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　　智通财经APP获悉，近日，奈飞(NFLX。US)召开了2025财年第三季度财报德律风会。公司现实运营利润为 38。7 亿，同比增加 33%，利润率 33。6%，超出市场分歧预期。后续税费对公司全体利润影响相对较小，因而公司对 Q4 业绩的也根基取市场预期差不多。公司收入增加照旧是靠跌价和告白带动。通过简单的估算，岁首年月欧美焦点地域连续跌价（大都为 10%-20%），但取告白套餐渗入的影响对冲后（短期告白层用户的分析 ARPPU 不及原 Base 层），估计欧美 ARPPU 只增加了 6-8% 摆布，再被大部门未跌价的亚太地域、高通缩的拉美地域稀释后，全体 ARPPU 估量只增了 3-5%。因而剩下的增加大头仍是由订阅数贡献，但环比来看预估订阅用户也就净增了 400 万摆布，低于过去两年每季度的净增量。但现实三季度内容不算平平，好比《KPop》成为奈飞史上最受欢送的片子、《Squid Game》第三季收尾、《Wednesday》第二季上线后热度爆棚，旁不雅次数挤进了汗青榜单 TOP10。这一系列的热度，也使得市场事先对奈飞 Q3 业绩有了较高的等候。公司三季度是 1P 告白系统正在 12 个焦点地域上线后，初次运转完整季度的期间，但该自研系统可能还需要通过收集回测数据进行调优。别的，关税带来的宏不雅动荡对高单价的奈飞告白晦气。不外公司对本年告白收入方针临时不变，仍为翻倍增加，Q4 将引入亚马逊 DSP 系统。连系市场预期，估计本年告白收入为 15 亿摆布。Q： 跟着 2025 年接近尾声并瞻望 2026 年，公司若何对待全体营业健康情况取将来机遇？A：公司认为营业很是健康，对焦点计谋推进进展感应对劲，同时认为将来仍有大量增加机遇。第三季度收入合适预期，若不计巴西税务影响，停业利润将超出预测。用户互动连结优良，美国取英国电视旁不雅份额立异高，告白发卖创下汗青记载。告白营业无望正在本年实现收入翻倍。公司持续扩展曲播取逛戏产物，并颁布发表推出可正在电视端玩耍的 Netflix Games 功能。将来将专注于焦点范畴，鞭策手艺取内容持续改良，以确连结久稳健增加。A：巴西税项问题较为复杂，它并非所得税，而是一项正在巴西经停业务所需承担的成本，具体名称为 “The Contribution for Intervention and Economic Domain”。该税为对巴西公司向境外领取款子征收的 10% 总额税，并非针对 Netflix 或风行业特地设立，因而其他企业也可能遭到影响。2022 年，处所式院曾裁定我们不合用于该税项，因而此前未做计提。该问题焦点正在于税收能否合用于不涉及手艺转移的办事领取。本年 8 月，巴西最高法院针对另一家公司做出裁决，扩大了税收合用范畴，我们据此从头评估并认为丧失 “可能发生”，因而正在第三季度计入成本费用。这笔费用笼盖自 2022 年至 2025 年第三季度期间，此中约 20% 归属 2025 年，其余部门涉及 2022 至 2024 年。需强调，这不是所得税，而是一项运营成本。若剔除此项影响，公司第三季度的停业收入和利润率将高于预期，A：我们将正在来岁 1 月的下一次电线 全年。目前财政方针连结不变，仍聚焦于实现稳健的营收增加、扩大利润率并提拔现金流。Q：鉴于您正在财报信中提及将前期许诺额翻倍，能否意味着 2026 年全年告白收入也有可能翻倍？A：我们正在 2025 年的进展令人振奋，告白收入实现翻倍增加。虽然取订阅收入比拟，当前基数仍较小，但我们曾经证了然具备规模化能力，将来增加空间广漠。出格是美国告白预售许诺额增加跨越两倍，此中部门将正在 2025 年实现，部门将正在 2026 年兑现，这恰是您提到的环节点。更值得关心的是，法式化告白的增加率更高，这对于将来增量收入至关主要。我们相信，法式化告白将成为将来的主要收入来历。这波增加的焦点驱动力正在于：告白从对我们不竭扩大的规模和取度受众充满等候。同时，告白手艺栈的全面摆设使我们可以或许供给更多告白形式、更完美的丈量系统和更丰硕的采办渠道。我们的告白资本库也是一项环节差同化合作劣势。A：当前的焦点沉点是简化告白从正在我们平台的投放流程，同时拓展告白从群体多样性——这是支持营收增加的环节标的目的。我们正引入更多需求方资本（如亚马逊 DSP、日本 AJA），并持续提拔自有告白发卖取市场拓展能力。同时持续迭代告白格局。本季度后期将推出告白互能。瞻望 2026 年，我们将沿着这些标的目的持续成长：供给更多采办体例、加强全球定向投放取筹谋的数据支撑、推出模块化互动告白格局、强化 AI 能力，并正在所有市场拓展丈量功能。2027 年我们将转向聚焦数据能力投资，包罗基于机械进修的优化、高级丈量手艺及精准定向手艺。能够说我们正正在稳步推进。我们正稳步推进，但前方仍有大量工做待完成。坦率地说，凭仗现有的手艺取数据科学资产及专业学问，我们估计将比其他流平台更快实现转型。A：我们当前沉点仍正在优化全体收入目标。就填充率而言，确实已有所改善。跟着市场拓展能力、丈量系统和定向功能的持续加强，我们估计填充率将继续提拔。A：是的。2025 年第三季度的总旁不雅时长增速略高于上半年。我们正在美国创下 8。6% 的季度最高收视份额，正在英国达 9。4%。我们相信旁不雅时长将持续不变增加，并通过拓展节目内容范畴进一步提拔用户参取度。同时，我们看到部门内容创制了超额价值。例如，卡内拉取克劳福德拳赛成为最受关心的须眉拳击赛，《KPop 猎魔女团》则成为公司史上最成功的片子，正在文化层面影响深远。第四时度具有强劲片单，包罗片子阵容和《怪奇物语》的最终季，并将正在 2026 年延续增加势头。瞻望 2026 年，我们将推出多部抢手剧集的新季及分量级新片，涵盖动做、恋爱及国际内容。继一个强劲的第四时度之后，2026 年将送来愈加出色的内容周期。Q： 关于取 Spotify 的最新合做，可否谈谈这一合做？公司将来会多积极地拓展播客相关营业？A：此次合做是取 Spotify 告竣的视频配合独家合做和谈，精选其播客内容，为会员正在风行文化、糊口体例、体育等范畴供给更多文娱选择，并可随时随地旁不雅。我们将像拓展其他内容品类一样，按照会员需求持续成长这一板块。这也是一个整合高质量视频内容的主要机遇，使 Netflix 的内容邦畿正在影视做品之外进一步扩展至曲播勾当、脱口秀及逛戏等范畴。我们相信，这将进一步强化 Netflix 做为全球最主要文娱办事平台的价值。Q： 正在《KPop 猎魔女团》取得强劲的院线表示后，您可否分享对院线窗口期内容贸易化的新见地？出格是关于采用独家或非独家合做模式的最新概念？A：我们的策略没有变化，仍然是为会员供给 Netflix 独家首映片子。我们会像《KPop Demon Hunters》一样，正在秋季部门影片中放置院线刊行，做为刊行、宣传取市场策略的一部门，并将继续如许做。《KPop Demon Hunters》的成功恰好由于它起首正在 Netflix 上线。影片逐步堆集人气，焦点粉丝的频频旁不雅带动了保举算法，使其更广。Netflix 的刊行模式消弭了不雅众获取内容的妨碍，帮推影片正在全球走红，也强化了我们 “流首发、堆集势能” 的策略。此外，影片的线下不雅影勾当取合唱环节为粉丝带来奇特体验。自上线 周后，我们正在影院举办出格放映并取得优良表示。我们打算正在万圣节周末继续举办雷同勾当，并扩展至更多国际市场。Q：你对 9 月卡内洛对阵克劳福德的拳赛有何察看？此类曲播赛事能否影响了平台的用户参取度、用户获取及用户留存？A：这场角逐是旁不雅人数最多的须眉拳击冠军赛。此类大型赛事能吸引公共关心，对会员具有奇特价值，显著提拔会商度和拉新结果，而且我们也相信它们对留存会发生积极影响。虽然曲播内容正在全体收入中占比不高，但影响庞大。我们对将来曲播营业充满决心，打算继续扩大结构，包罗 11 月 Jake Paul 对阵 Hang Davis 的角逐，以及来岁正在日本的世界棒球典范赛。Q：可否谈谈全育版权取当地版权对奈飞的主要性？你们打算收购的体育版权能否需要显著加快告白营业增加？A：当地取全球的选择次要正在于规模差别——即当地成本取受众规模的均衡。因而，我们的总体策略并无变化，仍专注于大型现场勾当，体育赛事只是此中一部门，目前并未沉点结构完整赛季版权。对于全球取当地赛事，我们将视具体环境而定。例如，卡内拉对阵克劳福德的角逐具有全球吸引力，而日本的世界棒球典范赛则是面向特定市场设想并投入预算的项目。正在告白方面，我们的焦点方针是激发不雅众热情，由于告白和订阅收入都源于不雅众对内容的投入取喜爱。瞻望将来，我们对即将到来的曲播赛事充满决心——包罗 11 月 14 日的杰克·保罗对阵坦克的拳赛、圣诞节的 NFL 双赛等等，以及 2026 年日本世界棒球典范赛、2027 年和 2031 年的 FIFA 女脚世界杯等。我们对这些赛事及将来更多的勾当充满等候。Q：你们能否正在测试高级会员的免费试用？我们比来打开 Netflix 时看到 4K 升级提醒界面。这是常规促销勾当，仍是你们正正在有选择地测试免费试用？A：是的。我们持续进行各类优惠测试，帮帮会员体验可能感乐趣的功能。例如，利用 4K 电视的会员会收到试看《Skycraper live》的通知，以领会 4K 结果。我们的方针是通过多条理套餐和矫捷订价，提拔会员对劲度取留存率。Q：您能否认为潜正在的行业整合将沉塑合作款式？这会是机缘仍是？这种变化可能对奈飞的内容计谋和差同化发生哪些影响？A：我们一贯倾向于无机增加，而非依赖并购。目前仍有充脚空间正在不改变计谋的前提下实现盈利性扩张。若碰到合适机遇，我们会以既定尺度评估——能否能强化内容矩阵、提拔能力或加快计谋，但对保守资产没有乐趣。文娱行业合作一直激烈，过去多次并购（如迪士尼收购福克斯、亚马逊收购时代华纳等）并未底子改变款式。实正的挑和正在于全球内容创做、AI 使用、用户体验和国际施行力，这些能力需要持久堆集，无法靠并购快速获得。我们将继续聚焦焦点能力扶植取稳健增加。Q：若行业整合后同时整合了影视制做和流资产，能否会导致 Netflix 获取第三方内容的渠道削减？A：原创内容一直是我们营业的焦点驱动力。十多年来，我们持续扩大原创内容投资，正在全球范畴内拓展多类型创做。虽然我们也欢送来自第三方的授权内容，但获取渠道本就存正在波动，且我们从未依赖任何单一供应商。合作敌手既是内容供给者，也是平台参取者，他们的授权策略时常调整，但这并未对我们形成本色影响。任何单一供应商的内容仅占总旁不雅时长极小比例。更主要的是，Netflix 已被证明是帮帮外部 IP 堆集不雅众、提拔价值的最佳平台。Q：Netflix 比来推出了可正在电视上玩的派对逛戏。你认为逛戏会若何改变会员每天正在 Netflix 上破费的时间？A：逛戏是全球规模约 1400 亿美元的主要文娱形式，我们关心的不只是逛戏本身，更是互动性的拓展——让互动取线性叙事互补，创制全新文娱体验。我们正正在测试及时投票等互能，如《大卫张的晚餐光阴》《明星搜索》，将来将推出更多互动曲播项目。正在逛戏开辟方面，我们已成立完整根本，包罗研发能力、上架办事和玩家毗连机制。接下来将聚焦焦点品类，推出更多基于自有 IP 的精品逛戏，如《鱿鱼逛戏：解锁版》《黑镜：》等，并扩展儿童逛戏（如《小猪佩奇》）和家庭派对逛戏（如《拼字派对》《猜词逛戏之夜》《俄罗斯方块》《派对者》）。用户可间接用手机玩耍，无需额外设备，这恰是体验的焦点。将来我们将进一步操纵手机的功能加强互动体验。总体而言，这些测验考试正提拔用户参取度取留存率，我们将继续审慎加大投入。Q：上季度您提到 Netflix 对部门 YouTube 创做者而言是个绝佳平台。此后贵公司颁布发表取马克·罗弗告竣一项新的 Crater 合做和谈。我们能否能够等候该范畴有更多进展？贵公司具体寻求哪些类型的内容？A：我们但愿取全球最优良的创做者合做，无论来自好莱坞、韩国、巴黎，仍是社交平台。并非所有 YouTube 内容都适合我们，但像马克·罗弗、瑞秋密斯如许的创做者很是契合。现实上，这并非新测验考试——我们早已取米兰达·辛格、King Bach 等收集创做者合做推出节目和片子，如《仇敌退散》《保姆》《杀手女王》等。现在我们也正在打制视频播客专区，继续为全球创做者供给更广漠的成长空间。Q：奈飞操纵人工智能及相关手艺能力的见地有何演变？Sort 等新型 AI 内容创做使用带来的影响？从用户参取度角度看，您认为这能否会构成新的合作？A：我们对人工智能的立场一贯明白。过去十五年来，AI 和机械进修已深植于我们的手艺系统取营业流程中。我们具有复杂数据资产取规模化产物，这使我们可以或许抓住 AI 带来的新机缘。生成式 AI 正在多个范畴展示潜力——可提拔出产力、加快立异，并为会员取创做者创制更优。大都使用可间接整合进现有东西，沉点投资标的目的包罗产物体验、内容制做取告白营业。正在内容创做上，AI 目前对 UGC 创做者影响最较着，它能供给更强大的创做东西，正如 AI 音乐虽普遍存正在，却未能代替顶尖艺术家一样，我们认为 AI 将成为创做者的辅帮东西，帮帮他们以更高效、更具立异的体例讲述故事。我们的方针是让 AI 实正成为加强创制力的东西，以上内容取证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目标正在于更多消息，证券之星对其概念、判断连结中立，不应内容（包罗但不限于文字、数据及图表）全数或者部门内容的精确性、实正在性、完整性、无效性、及时性、原创性等。相关内容不合错误列位读者形成任何投资，据此操做，风险自担。股市有风险，投资需隆重。如对该内容存正在，或发觉违法及不良消息，请发送邮件至，我们将放置核实处置。如该文标识表记标帜为算法生成，算法公示请见 网信算备240019号。